한국인이 자주 보유하고 있는 미국 주식으로는 반도체 관련 엔비디아 주식이 있다.
AI에 사용하기 위해 선호하는 주식은 엄청난 이익을 보였습니다.
앞으로 편입할 종목 중 ‘마블테크놀로지’를 살펴보자.
미국 메모리: 사이클 저점에서 상승, 중국 회복, 과도한 확장
올해 필라델피아 반도체 지수(SOX 지수)는
디스인플레이션 기간 진입,
금리 인상 사이클이 끝날 때까지
+20.7%(~02.14, YTD) 상승했습니다.
지수는 여전히 이전 최고점에서 26% 하락한 상태입니다.
메모리(INTC, MU, MRVL, WDC 등),
소비자(QCOM, NVDA, AMD 등)
익스포저가 높은 기업의 주가 약세를 반영한 것이다.
하지만 올해 산업 사이클이 바닥을 쳤고,
상반기 말 중국의 회복,
과도한 하락에 따른 상승 여력을 감안하면,
메모리 제조사 투자 매력
높은 단계로 판단합니다.
미국의 대표적인 메모리 업체인 마이크론 테크놀로지(MU.US)는
지난 5년 동안의 수익 및 자본 지출 추세.
투자 축소 기간 동안 재고가 증가하고 있습니다.
아웃퍼펌하는 경향을 보였다.
FY23의 CapEx 지침에 따라
그녀는 전년 대비 -40% 감소를 제안합니다.
자본 지출 감소 예측;
백스토리지 재고 조정으로 ASP 하락.
올해 상반기에도 상황은 계속될 전망이다.
지난 182H ~ 191H와 유사한 위상에서,
당시 반도체 업계의 주가는 바닥을 쳤고,
상승 단계가 발전할 수 있다는 판단입니다.
최근 발전에는 자본 지출 감소가 포함됩니다.
ASP 하락, 요금 인상, 미중 분쟁,
같은 시기에 발생한 2018년 말과 유사한 추세입니다.
그때와 무엇이 다를까요?
1) 올해 상반기 말부터 중국 수요 회복 기대.
2) 글로벌 하이퍼스케일러 기업들의 AI/ML 도입 경쟁.
자본 지출의 증가 가능성을 포함하여 유리한 환경이 발전하고 있습니다.
주가도 전고점 대비 -60~-40% 하락했다.
하향 강성은 상부에 있는 것으로 판단된다.
장기적 성장동력을 보유한 기업
업계 추산에 따르면 중국 반도체 시장은
우리는 2024년에 성장 역전을 예측합니다.
최종 사용 시장 중에는 서버(프로세서, 메모리 등),
시장 회복은 가장 느릴 것으로 예상됩니다(IDC, 2022).
반면 IoT, 자동차, 통신 산업은
향후 4년(’22~26) 중국과 글로벌 시장
성장세를 이어갈 것으로 전망된다.
업계에서 일하는
회사에 대한 장기 액세스,
타당하다고 평가
미래 성장성 대비
최근 서버 및 소비자 판매 부진,
중국에 대한 높은 익스포저로 인한 과도한 하락
현 단계에서는 단기에서 중기적으로
투자 매력도가 높다고 생각합니다.
계열사로는 Qualcomm(QCOM),
마벨 테크놀로지(MRVL);
NVIDIA(NVDA), AMD(AMD)를 제안할 수 있습니다.
적용 가능한 사업으로는 휴대폰, 자동차, PC 등이 있습니다.
에지 장치(소비자) 판매 외에도
미래의 IoT, 자동차 및 통신 사업
AI, 가상화, 5G 비즈니스 역량
장기적인 성장 잠재력도 갖고 있다.
이 중에서 Marvell Technology를 선호합니다.
첫 번째 데이터센터 사업을 핵심사업으로에서,
난 달린다 최근 제너레이티브 AI 대회 참가에 따르면
직접적인 수혜가 예상됨하다.
반면 B2C 점유율(10% 미만)은 타사 대비 낮은 편이며,
중국 노출도가 높고,
단기 상승여력이 가장 크다고 판단한다.
특히 스토리지 매출 비중은 전사 30%,
위에서 언급한 메모리반도체를 가지고 있는데,
다운사이클을 고려한 접근도 타당하다고 판단된다.
투자 포인트
제품 교체주기 시작 및 AI 투자 증가의 이점
이 회사는 데이터 센터 및 네트워크 인프라에 중점을 둡니다.
반도체 기반의 모든 솔루션을 제공하는 회사입니다.
본업은빛 구름과
현장에서 AI를 데이터 센터 비즈니스로 채택,
회로망(이더넷 스위칭, 광통신),
서버 및 스토리지 제품제안,
다른 PC, 게임 콘솔 소비자 영역 등 파스,
자율주행 등 자동차 분야 사업또한 마지막
가장 중요한 투자 포인트는
올해 하반기에는 중국에서
스토리지(HDD, SSD 등) 복구가 예상됩니다.
다음 FY23.4Q (‘22.11~23.1) 데이터 센터 수익
전년 동기 대비 10% 중후반, 전 분기 대비,
20%대 중반 하락이 예상된다.
수납공간을 중시하고,
이는 중국 고객사의 재고 조정 영향 때문이다.
HDD 출하량이 크게 감소할 것으로 예상되었습니다.
그러나 중국 경제는 상반기 말까지 개선될 것으로 예상되며,
AI 투자 확대 기대
이는 산업 환경 개선에 긍정적인 영향을 미칠 것으로 예상됩니다.
특히 PCIe 6.0 출시 이후 제품 교체 주기는
스토리지 및 네트워킹의 출현으로
회사의 제품 포트폴리오에는 프로세서가 포함됩니다.
수요가 증가할 것으로 예상됩니다.
대역폭(256Gbps)이 두 배가 되고,
최근 AI/ML/HPC 채택 급증에 대해
강력한 교체 수요가 예상됩니다.
특히 작년에 설립된 회사는 회사의 강점을 가지고 있으며,
전기광학 광통신 솔루션,
업계 최초 8x100Gbps 멀티모드 솔루션,
최신 AI/ML/HPC에 필요한 짧은 대기 시간,
네트워크 영역에서의 저전력 요구 사항,
안정적인 매출 성장을 뒷받침할 것으로 기대된다.